金融危机离我们越来越远，稳健不再是人们的关注点，在火爆的股市面前，年收益仅几个百分点的银行理财产品似乎难以留住人们的目光，然而换个角度，你会发现买对了银行理财产品，其实就是——

　　抓住会下蛋的“金鸡”

　　文/本刊记者 王晓兰

　　临近2009年年底，银行理财产品的投资机会似乎正在暗淡。事实上，在稳步上涨的股市面前，年收益仅几个百分点的银行理财产品确实难以吸引人们的目光。某银行理财师告诉记者：“最近转投股市和基金的客户较多，特别是中年客户，他们有一定的股市投资经验，常会在原有的理财产品到期后，将资金转入了股市。现在主要是老年客户还在坚持买银行理财产品。”此外，在明年可能加息的传闻下，投资者购买银行理财产品的动力也在变弱。

　　该分析师告诉记者，尽管投资者看淡银行理财产品，因近期信贷类产品发行数减少，银行理财产品仍然紧俏，投资者不一定能买到锁定的目标。他说，目前信贷类产品是银行理财产品的主打产品，银行之所以减少发行此类，主要是因为今年国家信贷投放力度大，加之股市火爆，市场不差钱，借助银行理财产品募集资金的需求减少，导致信贷类理财产品发行数下降。他认为，如果明年股市出现震荡，或者信贷政策收紧，银行理财产品的处境将会好转。

　　信贷资产类有魅力

　　在火爆的股市面前，银行理财产品真的失去了投资价值吗？光大银行青岛分行财富管理中心主任宗学哲认为：“理财，是合适的人在合适的时候买合适的产品。从这一点上来说，在家庭资产中，银行理财产品占着不可或缺的地位。”银行理财产品风险低，收益高于活期储蓄，变现方便，这些都是它的魅力所在：既能实现较高的收益，又能降低家庭资产的整体风险，且变现能力强，类似于现金。

　　那么，现在适宜投资哪类银行理财产品呢？从几位理财师口中，记者得到了相同的答案：信贷资产类银行理财产品。宗学哲认为这类产品的年收益率在3.6%—4%之间，高于一年定期储蓄利率，即便考虑到明年加息的可能性和加息幅度，因此这个收益率相比仍具有优势。

　　对于信贷类理财产品，在2009年11月20日—11月22日举行的第七届上海理财博览会上，华夏银行徐业东做了同样的评价：“每个人买什么样的理财产品，最主要是看自己。世界上没有最好的理财产品，最主要是适合你的。你是一个保守的投资人还是一个激进型的？如果你是激进型，就不要买银行的理财产品，因为银行的理财产品相对保守一点。不过从配置角度来说，我建议你们去买一个相对保守的理财产品……到目前为止以我看来，性价比最好的，流动性、安全性、收益性（综合衡量后）取得最大收益的就是信贷类理财产品。”

　　资产流动性待掂量

　　对于这类产品的收益来源，徐业东也做了详细分析。他说，现在银行发行绝大部分的理财产品尤其是收益3%以上的，全部是信贷类的理财产品。所谓信贷类理财产品，绝大部分是银行贷款的一种转移，即银行把贷款转卖给客户。比如说银行原来放一笔贷款给一个企业，贷款利率要8%，现在发行一个6%的理财产品解决了资金问题后，银行还能赚2%。

　　“但是这种产品有一个最大的问题，通常来说这种产品流动性比较差，这种产品基本上是一年期，有的产品是3或者5年，到期才能赎回，假设你随时需要现钞就很吃力。建议你们不要买3年以上的理财产品，因为现在利率低，将来利率会上升的。这种产品你要损失流动性，买的时候自己要掂量掂量。”

　　记者以投资者身份咨询工行(601398,股吧)、招行、中信等银行时，理财经理大都建议记者选择短期产品。在市场盛传明年将加息的情况下，理财师认为投资者应谨慎应对，某银行理财经理说：“我们建议您做短期产品，进可攻退可守。虽然加息存在不确定性，在通胀预期增强的情况下，现在的利率难以长久。您现在要是买了长期产品，万一基准利率上去了，资金就没有选择余地了。”

　　一位在交通银行任职的朋友说，目前最喜欢的理财产品也是短期型。他认为现在股市介于高位，风险增大，因此“打新”最合适，收益好又稳妥。无新股可打时，可买入短期型银行理财产品“天天利”，该产品的预期收率为1.6%，远高于活期储蓄利率，可以充分提高资金的使用效率。

　　这位朋友的做法，恰好是具有多年理财经验的宗学哲所欣赏的。对于近期的银行理财产品投资，宗学哲有两个建议，一是投资者买不到心仪的产品时，可以先买短期产品，避免资金闲置；二是买银行理财产品时不要盲目看收益，比如信贷类理财产品，要关注风险因素，比如资金投向哪里，有没有担保等等问题。

　　插排：

　　对于近期的银行理财产品投资，宗学哲有两个建议，一是投资者买不到心仪的产品时，可以先买短期产品，避免资金闲置；二是买银行理财产品时不要盲目看收益，比如信贷类理财产品，要关注风险因素，比如资金投向哪里，有没有担保等等问题。

　　进入四季度后，CPI、PPI、GDP等宏观经济数据持续向好，反映中国经济已经基本从金融危机中走出来，经济形势总体呈现稳步回升的趋势。

活跃市场环境下也要有风险意识

　　文/张兆伟

　　中国经济向好信心增强，股市持续走强，成交量也逐步放大，对后市向好信心进一步增强。楼市及其他行业也是一片“暖冬”景象，但其潜在风险不容小觑。

　　股市潜在风险

　　近期市场连续向好，指数最大涨幅超过10%，个股呈现普涨态势，很多个股更是涨幅巨大，多数投资者都有收获，所不同只是获利多少，乐观情绪迷漫市场，风险意识有所谈化，利用好的市场环境尽可能的多盈利成为投资者的普遍心态，风险意识淡薄，操作上表现为高仓位甚至满仓操作。

　　笔者认为，这种过于乐观的心态对于进行股票投资十分不利的，以这种心态在股市投资存在潜在的风险，一旦市场出现大幅波动，收益会大幅下降甚至产生亏损。因而有必要加强风险意识，因为没有只涨不跌的股市。要对股票市场的风险要有充分的认识，操作上要留有余地，尽量避免满仓操作。

　　年内资本市场存在的风险主要有以下三个方面：

　　一是宏观经济形式出现波动的风险。虽然宏观数据显示中国经济向好明确，中国经济在全球范围内率先复苏成为共识，通常宏观经济复苏过程中股市总体表现上涨，中国股市也不会例外，总体震荡上行的大趋势勿用质疑，但是同时应该注意到经济复苏过程中不会一帆风顺，中间出现波动、出现曲折难以避免，股票市场也会表现了出波动和起伏。

　　二是流动性方面的风险。经过10月份创业板的正式交易和工行、中石化(600028,股吧)的全流通后，年内市场扩容的总体形势相对乐观，这也是进入11月份以来股市维持活跃的重要原因。由于上交所新旧交易系统切换，10个交易日内沪市没有新股发行甚至间接形成了11月16日的单日大幅上涨。但是同时应该看到，经过前三个季度的巨额信贷投放，市场上形成流动性泛滥的局面，通胀预期进一步强烈，管理层货币政策的调整在所难免，年末的“适度宽松”和此前的“适度宽松”已经发生了很大的改变。年末信贷投放通常也会大幅减少，年内这种局面可能更甚，10月份新增信贷资金仅2530亿元，创年内新低就是一个明证。同时，对国际板可能在下年初推出的预期，也对流动性产生负面的预期。11月暂停的上海IPO也可能在12月份集中推出。因而，要对年内流动性方面的风险要有充分的认识。

　　三是政策调整风险。除了贷币政策的政策调整之外，在金融危机其间推出的各项刺激政策，在经济形式好转之后，可能在岁末年初进行调整甚至取消。比如，08年末推出的促进房地产市场的利好政策，市场预期可能会在10年初有所调整。不管预期是否成真，这些对政策调整的不利预期，将对相关行业板块的表现形成较大的压制。如果年内出现较为明确的政策转向，可能对相关行业板块形成较大的风险。

　　四是个股业绩风险。由于金融危机给上市公司的经营造成很大的困难，部分上市公司将会出现亏损，时值岁末，出现亏损的个股股价将会出现连续走低的风险，这也就是所谓的“业绩地雷”，这样的上市公司通常会长期低位徘徊。因而对行业仍不景气，业绩较差的个股要有风险意识。

　　五是题材股的风险。进入四季度之后，物联网、甲型甲型H1N1流感、新能源，世博会、重组等题材股此起彼伏，很多个股涨幅巨大，由于这些个股多缺乏业绩支持，一旦市场走弱，存在大幅下跌的风险。因而对这类个股要有风险意识，尽可能不要重仓持有。

　　与股票投资的热情高涨一同出现的是房地产市场不断升温，大量的资金从银行转到房地产市场，在热情高涨的氛围下，收益被更多的关注，而与收益相关的风险则被忽视。

　　警惕房地产政策风险

　　对于地产市场来说，08年末的各项刺激政策引领了房地产市场的迅速复苏，房价大幅上涨，进入四季度后，由于担心优惠政策在明年初停止，地产市场更加火爆，房价也是节节攀升，参与房地产投资的获益丰厚。但是，参与房地产投资存在的风险也有显而易见的，首先是楼市优惠政策完全停止的概率较小，因为房地产业在国民经济中的地位无可替代，但是调整不可避免，比如说对购房信贷、税费等调整是不可避免的，一旦有所调整，市场下行预期出现，楼市下行风险或不可避免；其次，虽然目前中国正处在城市化进程之中，房价总体趋势是向上的，但是，由于09年房价的非理性大幅上涨，进入10年随着需求的减少，市场或现将理性回归，短期出现波动的可能性很大；还有就是中国目前的房地产是一个以投资为主的市场，而不是一个消费为主的市场，这种投资为主的市场环境，已经导致了房价的虚高，造成需要住房的人买不起房。这种市场环境导致的房价虚高问题，已经严重抑制了居民消费，影响了中国经济健康发展，因而从长远看这种以投资主体的房地产市场必须改变，政府出台抑制房地产投资的政策措施也是迟早的事，这种政策必将对房价产生重大影响，对政策风险要有清醒的认识。

　　目前投资市场将会保持活跃、维持强势环境是个大概率事件，市场投资机会较多，可操作性较强，但年内市场有很多不确定性和风险因素，不能因为过度乐观而忽视风险。

　　插排：目前投资市场将会保持活跃、维持强势环境是个大概率事件，市场投资机会较多，可操作性较强，但年内市场有很多不确定性和风险因素，不能因为过度乐观而忽视风险。　　

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